Как выяснить оценочную стоимость бизнеса? Оценка стоимости бизнеса


Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

1. Необходимость и сущность оценки стоимости предприятия

2. Метод дисконтирования денежных потоков

Список используемой литературы

В современных условиях оценка бизнеса - очень сложный и многогранный процесс. Тому, кому действительно необходима информация о реальной, рыночной стоимости компании, невозможно обойтись без участия опытного, квалифицированного оценщика.

Оценка предприятия не является самоцелью, она подчинена решению определенной, конкретной задачи. Необходимость оценки бизнеса возникает практически при всех трансформациях: при покупке и продажи предприятия, его акционировании, слиянии и поглощении, а также во многих других ситуациях. Можно следующим образом охарактеризовать случаи, когда возникает потребность в оценке стоимости предприятия:

1. Особенности оценки бизнеса в целях купли-продажи предприятий

Вопрос оценки бизнеса для совершения сделки купли-продажи пожалуй самый распространненый случай оценки предприятий. На практике часто совершаются сделки по купле–продаже не всего предприятия, а его части (доли). В этом случае продажная цена отдельной доли зависит не только от стоимости продаваемой части актива, но и от тех прав, которые предоставляет владение данной долей новому собственнику. Например, если это контрольный пакет акций предприятия, то его рыночная цена будет значительно выше неконтрольного пакета. В большинстве случаев продажа предприятия является крупной сделкой, совершение этой сделки не влечет прекращение его предпринимательской деятельности.

2. Особенности оценки предприятий при реорганизации, слиянии и поглощении

При слияниях рыночная стоимость компании формируется в результате взаимодействия цен спроса и предложения, при поглощении – в результате борьбы между конкурентами. Нередки случаи поглощения не всей компании, а отдельных ее частей или активов. Оценки бизнеса необходимы для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. Оценивая бизнес, наши специалисты выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит максимальную эффективность, и, следовательно, более высокую рыночную стоимость, что является основной целью собственника.

3. Особенности оценки предприятий при страховании

В этом случае оценивается страховая стоимость предприятий, которая заключается в определении размера выплаты по страховому договору при условии наступления страхового события – потери или повреждения застрахованных активов. Чтобы определить стоимость страхуемых активов компании, используются такие понятия, как восстановительная стоимость и стоимость замещения. Восстановительная стоимость – текущие затраты, необходимые на восстановление точной копии всех активов предприятий. Стоимость замещения определяется как величина затрат на замещение данного актива другим того же вида и состояния и способного равным образом удовлетворить пользователя.

4. Особенности оценки предприятий для залогового обеспечения по кредиту

Оценку предприятий рассматриваем как залоговую стоимость ее активов, соответствующую рыночной стоимости залога этой фирмы, которую кредитор может получить, продав залог в случае неплатежеспособности фирмы. Иначе говоря, залоговая стоимость – стоимость компании, которую надеется получить кредитор от продажи на торгах в случае банкротства заемщика кредита.

5. Осуществление инвестиционного проекта развития компаний

Согласно международным стандартам оценки, "инвестиционная стоимость – субъективное понятие, которое соотносит конкретный объект собственности с конкретным инвестором или группой инвесторов, имеющих определенные цели и (или) критерии инвестирования". Другими словами, инвестиционная стоимость – способность инвестиций приносить доход или отдачу и является характеристикой инвестиционного проекта. В этом случае, для инвестора необходимо знать исходную стоимость компании.

6. Особенности оценки компании как инструмент управления стоимостью

Управление стоимостью компании – это инструмент, появление которого обусловлено интересами собственников. Для последних стоимость компании является единственным критерием оценки его финансового благополучия, который дает комплексное представление об эффективности управления бизнесом. Мировая практика показывает, что наиболее конкурентноспособными компаниями, как правило, являются те, в которых главным критерием оценки качества управления служит последующее повышение стоимости. Приращение стоимости основано на учете и колличественной оценке влияния различных факторов деятельности компании на конечную величину ее стоимости.

7. Особенности экономической оценки предприятий при их ликвидации

Если это происходит при полной или частичной ликвидации предприятия, распродажи его активов по отдельности, то в этом случае определяется ликвидационная стоимость компании. Она представляет собой денежную сумму, которая реально может быть получена продавая бизнес или его активы в сроки, слишком короткие для проведения адекватного маркетинга в соответствии с определением рыночной стоимости. Так как при вынужденной продаже компании возникают издержки по ликвидации (комиссионные и текущие издержки, юридические услуги и т.п.), то ликвидационная стоимость рассматривается как остаток от реализации за вычетом ликвидационных издержек.

Таким образом, обоснованность и достоверность оценки стоимости бизнесов во многом зависит от того, насколько правильно определена область использования результатов экономической оценки компаний. Для решения сформулированных выше конкретных задач экономической оценки компаний используются аналитические методы оценки стоимости.

В целом аналитические методы чтобы оценить бизнес представлены тремя основными подходами:

Затратный подход (подход на основе активов) - совокупность методов оценок стоимости компаний, основанных на определении рыночной или иной стоимости активов за вычетом рыночной или иной стоимости обязательств;

Доходный подход - совокупность методов оценок стоимости объектов оценок, основанных на определении ожидаемых от предприятий доходов и последующем их преобразовании в стоимость на дату операции;

Сравнительный подход - совокупность методов оценок стоимости предприятий, основанных на сравнении объектов оценок с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними.

Каждый из этих подходов может быть реализован различными методами. Как правило, чтобы получить действительно реальную оценку, применяются все три подхода, а затем проводится обоснованное обобщение результатов оценки предприятия.

Оценочная компания "ЦКО" оказывает услуги оценки бизнеса не только в Москве и Подмосковье, но и в других регионах страны. Выполняя работы по оценке стоимости оборудования, мы уделяем огромное значение обоснованности и достоверности результатов.

Двумя наиболее важными факторами, влияющими на стоимость функционирующей компании, являются рыночная стоимость активов и размер доходов, получаемых в результате эффективного осуществления текущей деятельности. Потенциальные инвесторы рассчитывают на получение определенной доли прибыли на вложенный капитал. Соответственно, доходность функционирования действующего бизнеса имеет большое значение как для собственников, так и для инвесторов и учитывается при проведении оценочных работ в целях определения стоимости бизнеса.

Существует несколько подходов к оценке доходности действующего предприятия. Одним из них является метод, основанный на дисконтировании денежного потока. Актуальность этого подхода обусловлена тем, что управление денежным потоком играет огромную роль для всех сторон, заинтересованных в эффективной деятельности компании, позволяет управлять стоимостью действующего бизнеса и позволяет повысить финансовую гибкость компании. Денежный поток, в отличие от показателя чистой прибыли, позволяет соотнести притоки и оттоки денежных средств с учетом износа и амортизации, капиталовложений, дебиторской задолженности, изменения в структуре собственных оборотных средств компании.

Эмпирические данные свидетельствуют о существовании устойчивой зависимости между дисконтируемым денежным потоком и рыночной стоимостью предприятия, однако бухгалтерские прибыли плохо соотносятся с рыночной стоимостью, т.е. не во всех случаях бухгалтерская прибыль является определяющим фактором стоимости предприятия.

Расчет стоимости предприятия при применении данного метода осуществляется следующим образом: анализируются и прогнозируются валовые доходы, расходы и инвестиции, рассчитываются денежные потоки для каждого отчетного года, определяется ставка дисконта, производится дисконтирование полученных денежных потоков, рассчитывается остаточная стоимость (методом чистых активов, с помощью определения ликвидационной стоимости активов или на основании модели Гордона), суммируются текущие стоимости будущих денежных потоков и остаточная стоимость, осуществляется корректировка и проверка полученных результатов.

Расчет стоимости предприятия можно выполнить на основе двух видов денежных потоков: для собственного и инвестированного (бездолгового) капитала. В случае расчета денежного потока для собственного капитала принимается во внимание ценность полученной информации для управляющего компанией, т.к. учитывается потребность предприятия в дополнительном привлечении финансовых средств. Бездолговой денежный поток на практике используется инвесторами в целях финансирования сделки слияния, поглощения или покупки компании с помощью привлечения новых заемных денежных средств.

mirznanii.com

Оценка стоимости бизнеса: этапы и ключевые особенности

Мужчина складывает монетки стопкой на столе

Оценка стоимости бизнеса — это процесс, сопряженный со множеством аспектов предпринимательской деятельности, поэтому ему стоит уделить отдельное внимание, даже если бизнесмен в ближайшее время не планирует продавать свое дело. К сожалению, оценка стоимости бизнеса чаще всего рассматривается исключительно в качестве определителя прогнозированного показателя дохода от реализации компании. Отечественный предприниматель редко придает оценке стоимости компании особое значение.

Виновата ли в этом рыночная среда или же отсутствие глобального взгляда на вещи, оценка бизнеса на сегодняшний день представлена исключительно в качестве меры стоимости. Тем не менее, помимо этого, оценка стоимости бизнеса предприятия может выступать рычагом влияния на стратегию поведения фирмы, ее взаимоотношение с инвесторами и прочее. Предприниматель, который оперирует таким понятием, как оценка бизнеса в полной мере получает в свое распоряжение универсальный базис для проведения анализа и постройки прогноза.

Подходы к оценке бизнеса могут достаточно сильно отличаются даже отталкиваясь от такого фактора, как взгляд предпринимателя на сущность экономических взаимоотношений, однако, все же можно выделить несколько методов, которые можно назвать условно базисными. Конечно, помимо предпочтений предпринимателя на выбор метода также влияет и конкретная целевая направленность оценки, масштабы и выбранная для проведения база. Нельзя также оставить без внимания и специфику деятельности компании.

Мужчина в костюме собирается объяснять нерадивым целевую направленность оценки стоимости бизнеса, рисуя при этом на доске

Полученный в результате анализа отчет об оценке стоимости бизнеса может быть использован как для потребностей внутренней среды, так и для привлечения новых партнеров из внешнего рынка. Оценка и управление стоимостью бизнеса необходимы для формирования комплексной стратегии по оптимизации деятельности компании. Во многом в формировании подобной стратегии предприниматель все же отталкивается от показателя запланированных и фактических затрат, и оценка стоимости компании в этом случае просто необходима, неважно идет ли речь о небольших переменах во внутренней среде или же о масштабной реструктуризации.

Принципы оценки стоимости бизнеса построены на основе приоритетных задач для компании и особенностей ее формирования. Полученный отчет о стоимости предприятия не является исключительно явным показателем, демонстрирующим примерное количество материальных ценностей, которые можно получить выставив на продажу организацию. В первую очередь отчет о стоимости компании – это индикатор благонадежности предприятия как потенциального целевого объекта для инвестиций и возможного партнера.

Пренебрежение подобной формой влияния на других экономических агентов лишает предпринимателя определенных преимуществ в навязывании своих условий. В то же время отсутствие на руках оперативных данных касательно запаса стойкости своей компании и границ ее возможностей сковывает деятельность управленца делает ее несколько более осторожной, чем это необходимо. Не для кого не секрет, что предпринимательская деятельность требует от бизнесмена определенного уровня авантюризма, однако, рисковать всегда лучше имея в свое распоряжении точные данные.

Менеджмент и оценка стоимости компании

Менеджмент как он есть

Управленческая деятельность многогранна и затрагивает практически все аспекты деятельности компании, как явные, так и скрытые. Талантливый управленец не может себе позволить упустить из виду данные касательно той или иной статьи доходов или расходов. Причем управленческую деятельность следует рассматривать как комплекс действий. С позиции оценки стоимости компании пример внедрения результатов такого анализа в стратегию менеджмента заключается в управлении затратами предприятия. Оценка стоимости бизнеса на примере предприятия по изготовлению деталей для двигателя показало, что предприятие в поточном периоде не так эффективно, как в предыдущем.

Именно благодаря оценке стоимости компании был выявлен факт потери части производственной мощности организации. Отчет о стоимости компании демонстрирует, что работа конкретного производственного участка приносит убытки и его лучше переложить на посредника. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия задействована на всех участках предприятия и может быть использована управленцем любого уровня.

В вопросах управленческой деятельности на основе оценки стоимости компании практически всегда присутствует тесная взаимосвязь между результатами анализа и прогнозируемой стратегией поведения предприятия в дальнейшем. Однако, работа производственных участков не единственная база для внедрения подобной взаимосвязи. Отчет о стоимости компании также может быть использован и на более глобально уровне, когда речь идет о будущем предприятия в целом. К примеру, решение о возможном поглощении неспособного к дальнейшей конкуренции участника рынка не проходит без того, чтобы продемонстрировать отчет о стоимости целевой компании.

То же самое можно сказать, когда речь идет о решении задач в двух партнерских организациях. Управление производством, работа по уменьшении затрат, решение задач на всех иерархических уровнях административного аппарата, прогноз будущего для компании – все эти аспекты деятельности затрагивает отчет о стоимости бизнеса. Оценка бизнеса и управление стоимостью компании должно быть внедрено управленцем в стратегию предприятия, а полученные в результате данные послужат основой стабилизации и повышения эффективности компании.

С чего бы начать?

Бизнесмен задумчиво созерцает красоты мегаполиса

От предпринимателя не требуется решение сложных математических задач при оценке стоимости бизнеса. Достаточно соблюдать этажность работ и провести экономических анализ собственного предприятия. Некоторые методы не требуют особого подхода и заключаются в нескольких простых действиях, другие же несколько более сложные. Основы оценки стоимости бизнеса заключаются в определении особенностей предприятия, а также целевой направленности полученного результата.

К примеру, если предприятие действительно вскоре будет продано, то особое внимание следует уделить затратному методу оценки стоимости бизнеса. Однако, этот же подход абсолютно не подходит в том случае, если цель предпринимателя повысить уровень инвестиционной привлекательности своей организации. Во многом отчет о стоимости бизнеса, его качество и потенциальная эффективность, зависит от соблюдения очередности этапов процесса анализа.

Очередность и релевантность этапов проведения оценки

Очередь

Этапы оценки стоимости бизнеса не являются четкой инструкцией, которой необходимо неукоснительно следовать, каждый предприниматель привносит в очередность оценки нечто присущее конкретного его компании, однако, зачастую общая картина остается неизменной. В первую очередь для предпринимателя важным является соотношение стоимости своей компании и некого нормативного предприятия, которое условно принято в качестве стандарта. Такое стандартное значение можно рассчитать самостоятельно или же воспользоваться специализированными таблицами, но в любом случае выбор строится на основе отраслевой принадлежности предприятия, и особенностей его производственного цикла.

Вторым этапом является аккумулирование необходимой информационной базы для будущего анализа. В зависимости от выбранного метода источники первичной информации отличаются, так что перед этим процессом необходимо установить наиболее корректный подход к оценке стоимости. В качестве основы для поиска первичных источников может быть использовано: активы предприятия; финансовые инвестиции; пассивы компании; динамика прибыли и прочее. Далее происходит оценка возможных рисков для предприятия и формируется прогнозный результат.

На заключительном этапе происходит коррекционный анализ неявных факторов влияния на окончательный результат оценки. В качестве таких факторов может выступать бренд компании, торговая марка, репутация предприятия, кадры, интеллектуальный капитал, долговые обязательства и прочее. Такой комплексный подход многим может показаться чересчур сложным, однако, все этапы необходимы для целостности результата и его достоверности. Стоимостью предприятия можно манипулировать, точнее ее номинальным значением. К примеру, без учета анализа неявных факторов влияния, подход становится выгодным лишь одной из сторон, так как делает управление стоимостью недостоверным или же дает возможность другому экономическому агенту большую свободу действий.

Затраты как основа для оценки

Мужик, летающие деньги, пустой кошелек. Психодел.

Затратный подход к оценке бизнеса не зря считается классическим и наиболее консервативным. В качестве основы этот подход использует только материальную базу предприятия, остальные виды факторов влияния на стоимость предприятия не рассматриваются вовсе. Это делает этот подход очень простым в исполнении, но крайне узконаправленным. Применяется этот подход в основном к тяжелых, промышленных отраслях или же при ликвидации предприятия с последующей продажей основных фондов. В этом случае, подход рассматривает бизнес исключительно в качестве материального фонда, но ориентация метода на краткосрочную перспективу дает возможность оперативно распоряжаться информацией. Подходы к оценке стоимости бизнеса на основе материальных активов несколько устарели, однако, все еще пользуются популярностью. Алгоритм расчетов у этого подхода крайне прост.

В качестве базиса используются активы и пассивы предприятия, после чего определяют разницу между показателями доходности и запретности предприятия состоянием на указанный момент или срок. Попросту говоря, суть подхода заключается в поиске чистого дохода, которое может принести предприятие, оставаясь в той же отрасли и пользуясь тем же оборудованием за вычетом затрат. Полученный результат и является показателем стоимости предприятия.

Однако, следует отметить, что в этом случае стоимостью предприятия не являются те ценности, которые не могут быть оценены в материально эквиваленте. Естественно, принципы затратного подхода неприменимы при оценке, к примеру, предприятия по оказанию услуг. Если необходимо установить оценочную стоимость предприятия сферы гостиничного бизнеса есть и иные виды методик. К примеру, в этом случае вполне эффективным будет сравнительный метод.

Возможности конкурентной среды в вопросах оценки бизнеса

Конкуренция начинается в детстве

Сравнительный метод оценки предприятия прост и в то же время эффективен. В качестве основы для оценки предприятия используется существующий экономический агент, работающий в той же сфере, что и целевое предприятие. В основном виды оценки строятся на конкретном виде активов компании, однако, в этом случае базой служит организация в целом. От предпринимателя лишь требуется перенести модели уже существующих компаний на собственную, после чего скорректировать ее в соответствии с собственной спецификой.

Модели предприятий подбираются максимально приближенные к реалиям целевой компании. Пример сравнительной оценки – это анализ стоимости гостиницы на основе отеля конкурента. Модели должны вести предпринимательскую деятельность на том же локальном сегменте, что и целевое предприятие, в противном случае в расчет нужно также брать особенности другого сегмента рынка. Несмотря на то, что принципы этого подхода просты, есть и некоторые недостатки. Пример подобных минусов – это нехватка производственной информации, делится которой конкуренты не спешат. Такой пример встречается все чаще ввиду ожесточения конкуренции практически на всех сегментах.

Сравнительный метод также будет не лучшим выбором так как ставит предприятие в зависимое положение от целевой компании. В этом случае как отчет, так и стратегия фирмы будет отталкиваться от предприятия-лидера, подражая ему. Оценка инвестиционной стоимости бизнеса также не подпадает под целевую направленность сравнительного метода. Наиболее яркий пример эффективного применения обозначенного метода – это оценка небольшого предприятия-олигополиста в локальном секторе рынка.

Рабочая программа и цель такого предприятия – спокойное развитие, без амбиций о лидирующих позициях. Работа управленца на таком предприятии нацелена на выявление конкретных границ возможностей предприятия, а не на поиски конкурентных преимуществ для лидерства. Контрольная группа для сравнения с анализируемым предприятием является такими же участниками конкурентной игры, как и целевая компания и это делает анализ приближенным к действительности и актуальным.

Целесообразности оценки бизнеса в повседневном планировании деятельности предприятия уделено не так много внимания. Курсы, тесты, учебные программы для начинающих предпринимателей редко затрагивают эту тему, и в итоге процесс оценки бизнеса применяется только в одном случае, при решении продать бизнес. А между тем процесс оценки бизнеса может стать ответами предпринимателя на вопросы о том, как планировать деятельность, стоит ли реорганизовывать предприятие или ликвидировать отдельные производственные участки, есть ли необходимость в слиянии с другой компанией.

economyz.ru

Оценка стоимости бизнеса - это... Что такое Оценка стоимости бизнеса?

 Оценка стоимости бизнеса

Оценка стоимости бизнеса (business valuation, appraisal) — см. Оценка бизнеса.

Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. — М.: Дело. Л. И. Лопатников. 2003.

  • Оценка состояния окружающей среды
  • Оценка стоимости предприятия как имущественного комплекса

Смотреть что такое "Оценка стоимости бизнеса" в других словарях:

  • ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ — (БИЗНЕСА) (англ. business (corporate) valuation) – деятельность экспертов по систематизированному сбору и анализу данных, необходимых для определения стоимости различных предприятий, видов бизнеса (любого вида деятельности или долевого участия в… …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

  • ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ — (англ. intellectual property appraisal) – определение стоимости объема прав на результаты интеллектуальной деятельности, владение которыми обеспечивает их владельцу определенную выгоду. В соответствии с междунар. нормами интеллектуальная… …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

  • ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ — (англ. valuation of financial institutions) – определение рыночной стоимости финансового института в денежном выражении на конкретную дату с учетом факторов совокупного риска, времени, ожидания дохода. Оценка стоимости предусматривает: постановку …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

  • ОЦЕНКА СТОИМОСТИ МАШИН И ОБОРУДОВАНИЯ — (англ. machinery and equipment appraisal) – определение стоимости одного из видов движимого имущества. К машинам и оборудованию относят устройства, преобразующие энергию, материалы и информацию. В зависимости от преобладающего назначения машины и …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

  • ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ — (англ. securities valuation) – определение рыночной стоимости ценной бумаги (акции, облигации, векселя, чека и др.) на конкретную дату с учетом влияния рыночной конъюнктуры, систематических и несистематических рисков, факторов времени и ожидания… …   Финансово-кредитный энциклопедический словарь

  • Оценка бизнеса — [business valuation] — (точнее — оценка стоимости бизнеса), не только акт, процесс (см. Оценивание), но и результат  определения стоимости фирмы, иного бизнеса – любого характера и размера. Если рассматривать оценку (value) как… …   Экономико-математический словарь

  • оценка бизнеса — (точнее оценка стоимости бизнеса), не только акт, процесс (см. Оценивание), но и результат определения стоимости фирмы, иного бизнеса – любого характера и размера. Если рассматривать оценку (value) как результат процесса оценивания, она может… …   Справочник технического переводчика

  • Оценка бизнеса в условиях кризиса — ( business valuation under economic crisis circumstances). Глобальный экономический кризис, начавшийся в 2008 г., характеризуется следующими общими чертами, проявляющимися в отдельных странах. Это: 1) существенное падение котировки акций на… …   Экономико-математический словарь

  • оценка бизнеса в условиях кризиса — Глобальный экономический кризис, начавшийся в 2008 г., характеризуется следующими общими чертами, проявляющимися в отдельных странах. Это: 1) существенное падение котировки акций на фондовых рынках; 2) снижение стоимости активов , прежде всего,… …   Справочник технического переводчика

  • Оценка бриллиантов — Оценка бриллианта предполагает определение его рыночной стоимости в соответствии с принятыми в международной практике ювелирного бизнеса критериями. Ценность любого бриллианта определяют главные параметры: вес камня в каратах, отсутствие… …   Википедия

Книги

  • Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие, Чайников В., Куликов И.. Рассматриваются базовые теоретические положения по основным темам дисциплины, которые должны знать студенты. Предлагаются контрольные вопросы, тесты и задачи, которые помогут им овладеть… Подробнее  Купить за 1049 руб
  • Оценка стоимости бизнеса. Учебник для бакалавров (+CD), Касьяненко Т., Маховикова Г.. Рассмотрена одна из актуальных проблем рыночной экономики оценка бизнеса, который тщательно изучен и как объект собственности, и как объект оценки. Раскрыта многоплановость и многозначность… Подробнее  Купить за 884 руб
  • Оценка стоимости бизнеса, Эскиндаров М.А.. Систематизировано излагаются теоретические основы стоимостной оценки, обобщен отечественный и зарубежный опыт оценочной деятельности, раскрываются основные этапы истории стоимостной оценки и… Подробнее  Купить за 803 руб
Другие книги по запросу «Оценка стоимости бизнеса» >>

economic_mathematics.academic.ru